Key Highlights:

• ระดมทุนไม่เข้าเป้า มูลค่าตราสารหนี้เสนอขายในเดือน มิถุนายน 2568 ลดลง 42.27% MoM และ 48.60% YoY เหลือแค่ 4.85 หมื่นล้านบาท
• 8 บริษัทระดมทุนไม่สำเร็จ: จาก 17 บริษัทที่ออกหุ้นกู้ในเดือนมิถุนายน มากถึง 8 บริษัทไม่สามารถระดมทุนได้ตามเป้าหมาย ชี้ให้เห็นถึงความท้าทายในการหาแหล่งเงินทุนท่ามกลางปัจจัยการเมืองและเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน
• 5 บริษัทโดนปรับลดเครดิต: ในเดือนมิถุนายน 2568 มีบริษัทถูก ปรับลดอันดับเครดิตองค์กร ถึง 5 ราย ได้แก่ HENG, GRAND, ROH, EASTW, และ PRIME ส่งผลให้ภาพรวมทั้งปี 2568 มีบริษัทถูกลดเครดิตสะสม 20 บริษัท และมีการ ผิดนัดชำระหุ้นกู้ ไปแล้ว 3 รายตั้งแต่ต้นปี
• ตราเสนอขายที่น่าสนใจประจำเดือน กรกฎาคม 2568

Figure 1 : New Registered Bonds (THB Billion)

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

• สำหรับเดือน มิถุนายน 2568 ที่ผ่านมา มูลค่าการออกตราสารหนี้ ภาคเอกชน ลดลงอย่างมาก ด้วยมูลค่าที่ลดลงเหลือเพียง 4.85 หมื่นล้านบาท ลดลง ลดลง 42.27% MoM และ 48.60% YoY โดยสามารถแบ่งกลุ่มหุ้นกู้ได้เป็นในฝั่งของหุ้นกู้ Investment Grade เสนอขายใหม่คิดเป็นสัดส่วน 84.45% และกลุ่ม Non-Investment Grade 15.5% โดยมีการออกหุ้นกู้ในกลุ่ม Non-Investment Grade เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนๆ

Figure 2 : Maturity Vs. New Registered Bonds (THB Billion)

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

Figure 3 : Outstanding Value of Long-term Bond with Maturity by sector

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

สรุปตราสารหนี้เสนอขายในเดือน มิถุนายน 2568

• หุ้นกู้กลุ่ม Investment grade จำนวน 10 บริษัท (Issue rating) ได้แก่ TISCO CKP SUPER PRIN BGRIM SCGP TCAP CENTEL SIRI CPALL มูลค่าประมาณ 4.1 หมื่นล้านบาท
• หุ้นกู้กลุ่ม Non Investment grade จำนวน 7 บริษัท (Issue rating) ได้แก่ TMN STELLA NAKON ISTORE UNIQ WEH CWTTH มูลค่าประมาณ 7.5 พันล้านบาท
• (Figure 3) จากตราสารหนี้ภาคเอกชนระยะยาวที่ขึ้นทะเบียนในเดือน มิถุนายน 2568 เราพบว่ามีบริษัทที่มีสัดส่วนมากถึง 8 บริษัทจากทั้งหมด 17 บริษัทผู้ออกที่ไม่สามารถระดมทุนได้ตามเป้าหมาย โดยปัจจัยหลักมาจากปัจจัยของความไม่แน่นอนทางการเมือง ทั่งในและนอกประเทศ

Figure 4 : Company Rating Changes during 2019-5M2025

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

ในเดือน มิถุนายน 2568 มีตราสารหนี้ถูกปรับลดอันดับเครดิตองค์กร 5 รายได้แก่ HENG, GRAND, ROH, EASTW และ PRIME ทำให้ภาพรวมทั้งปี 2568 มีบริษัทถูกปรับลดอันดับเครดิตองค์กร 20 บริษัท มีบริษัทถูกปรับเพิ่มอันดับเครดิตองค์กร 8 บริษัท และมีหุ้นกู้ผิดนัดชำระรวมแล้ว 3 รายตั้งแต่ต้นปี

การปรับอันดับเครดิต หุ้นกู้ (Issue Rating)

ตราสารหนี้ปรับลดอันดับเครดิตองค์กร 5 ราย

• HENG ทริสเรทติ้งลดอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท เฮงลิสซิ่ง แอนด์ แคปปิตอล จำกัด (มหาชน)
  • จาก “BBB” เป็น “BBB-” โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่”
  • การลดอันดับเครดิตสะท้อนถึงผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัท ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของค่าใช้จ่ายด้านเครดิต การขาดทุนจากรถยึด และต้นทุนในการระดมทุนซึ่งส่งผลกระทบต่อกำไรของบริษัท
• GRAND ทริสเรทติ้งลดอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท แกรนด์ แอสเสท โฮเทลส์ แอนด์ พรอพเพอร์ตี้จำกัด (มหาชน)
  • เป็นระดับ “D” เนื่องจากบริษัทไม่สามารถชำระคืนหุ้นกู้จำนวน 300 ล้านบาท
  • ทริสเรทติ้งจะประเมินอันดับเครดิตของบริษัทอีกครั้ง เมื่อบริษัทสามารถชำระหนี้คงค้างทั้งหมดได้สำเร็จ โดย ณ เดือนมีนาคม 2568 ภาระหนี้สินทางการเงินของบริษัทประกอบด้วย
    • หุ้นกู้จำนวน 3.8 พันล้านบาท
    • หนี้สินสัญญาเช่าจำนวน 0.3 พันล้านบาท
    • หนี้สินจากภาระผูกพันที่เกิดจากสัญญาการเช่าทรัพย์สินที่มีข้อตกลงในการซื้อคืนที่บริษัทย่อยจำนวน 4.7 พันล้านบาท
• ROH ทริสเรทติ้งลดอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท โรงแรมรอยัล ออคิด (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
  • จาก “B” เป็น “B-” โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิต “Negative” หรือ “ลบ”
  • การลดอันดับเครดิตเป็นผลจากการที่ บริษัท แกรนด์ แอสเสท โฮเทลส์ แอนด์ พรอพเพอร์ตี้จำกัด (มหาชน) (GRAND) ไม่สามารถชำระคืนหุ้นกู้จำนวน 300 ล้านบาทที่ครบกำหนดไถ่ถอนเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน 2568 ได้ซึ่งความสามารถในการชำระคืนหนี้ของบริษัทมีความเกี่ยวโยงอย่างใกล้ชิดกับ GRAND
• EASTW ทริสเรทติ้งลดอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน)
  • จาก “A” เป็น “A-” โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่”
  • การปรับลดอันดับเครดิตสะท้อนถึงการแข่งขันที่รุนแรงมากขึ้นจากผู้ให้บริการจัดหาน้ำดิบหลายราย ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทและทำให้การฟื้นตัวของสถานะทางการเงินของบริษัทล่าช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้
• PRIME ทริสเรทติ้งลดอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท ไพร์ม โรด เพาเวอร์จำกัด (มหาชน)
  • จาก “BB” เป็น “BB-“ โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิต “Negative” หรือ “ลบ”
  • สะท้อนถึงธุรกิจของบริษัทมีแนวโน้มถดถอยลงจากความจำเป็นในการขายสินทรัพย์ในการผลิตไฟฟ้าเพิ่มเติม โดยแผนการขายสินทรัพย์ของบริษัทเพื่อแก้ไขปัญหาสภาพคล่องที่ตึงตัวนั้น จะส่งผลให้กระแสเงินสดมีขนาดที่เล็กลงและกระจายตัวน้อยกว่าเดิม

คัดตราสารหนี้เสนอขายใหม่

• สำหรับตัวอย่าง ตราสารหนี้ภาคเอกชนที่จะเสนอขาย ในช่วงเดือน กรกฎาคม 2568 ได้แก่ TRUE MJD SC ASW LPN MQDC BWG NAKON TNL XPCL DA KUN CPAXT RML SAWAD GCAP

สามารถดูข้อมูล อัตราดอกเบี้ย อายุของตราสารหนี้ และเงื่อนไขต่างๆ เพิ่มเติมได้ที่ ThaiBMA

Figure 5 : ตารางดอกเบี้ย และอายุ ตราสารหนี้ออกใหม่ ประจำเดือน มิถุนายน 2568