Key Investment Highlights

• เข้าลงทุนถือหุ้น 30% ใน “4U2” เสริมพอร์ตแบรนด์เมคอัพ KAMART ประกาศเข้าลงทุนซื้อหุ้น 30% ในบริษัท โฟร์ยูทูโค จำกัด (“4U2”) ด้วยมูลค่าเงินลงทุน 687.75 ล้านบาท ขยายพอร์ตผลิตภัณฑ์กลุ่มเมคอัพที่เป็นจุดแข็งของทั้งสองแบรนด์ โดย 4U2 ใน FY2024A มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 296.14 ล้านบาท (+16.18% YoY) KAMART เข้าซื้อในระดับมูลค่าที่น่าสนใจ คิดเป็น PEG 0.48 เท่า, P/E 7.74 เท่า ของกำไรสุทธิปี FY2024A  สร้าง Synergy การเข้าถึงกลุ่มผู้บริโภคเมคอัพที่หลากหลายมากขึ้น ซึ่ง 4U2 มีความแข็งแกร่งในช่องทางการจำหน่ายผ่านร้านค้าปลีกเครื่องสำอางในประเทศ ส่วน KAMART มีความเชี่ยวชาญด้านการผลิต และช่องทางการขายต่างประเทศ
• รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนใน 4U2 ใน 3Q25 เป็นต้นไป โดยหากใน FY2025F 4U2 สามารถรักษาอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิที่ระดับ +16% YoY ใกล้เคียงปีก่อน จะทำให้ KAMART มีโอกาสรับรู้กำไรจากการลงทุนในส่วนนี้ประมาณ 50 ล้านบาท ในปี FY2025F ซึ่งจะเป็นแรงเสริมต่อกำไรสุทธิของบริษัทในช่วง 2H25 อย่างมีนัยสำคัญ
• ขยายตลาดต่างประเทศเติบโตเด่น รายได้ที่ผ่านมาโตเฉลี่ย 70–100% YoY KAMART มียอดขายต่างประเทศใน FY2024A คิดเป็น 13.5% ของรายได้รวม และตั้งเป้า FY2025F เติบโตเป็น 500–600 ล้านบาท (+30% YoY) หรือคิดเป็น 14% ของรายได้รวม ปัจจุบันมีการจัดจำหน่ายในกว่า 33 ประเทศทั่วโลก โดยตลาดหลักแบ่งเป็น 4 กลุ่ม ได้แก่ กลุ่ม CLMV, ประเทศอื่นๆ ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้, เอเชียใต้ และตะวันออกกลาง แบรนด์ที่โดดเด่น เช่น Hair It, ACCA, Dr.NIKS และ Intimi ได้รับการตอบรับดีในหลายประเทศ พร้อมแผนรุกตลาดตะวันออกกลางเพิ่มใน FY2025F
• เริ่มขยับเข้าสู่ Online Channel อย่างจริงจัง ยอดขายออนไลน์ของ KAMART เติบโตมากกว่า +200% YoY ใน FY2024A แต่ยังคิดเป็นเพียง ราว 4-5% ของรายได้รวม ในขณะที่แบรนด์ไทยอื่นหลายรายมียอดขายออนไลน์ในสัดส่วนที่สูง อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ลงทุนใน Fulfillment Center เพื่อรองรับการเติบโตออนไลน์ พร้อมทำการตลาดผ่าน KOL/KOC, TikTok และมีการวัด ROI อย่างต่อเนื่อง

Pornbhuda Rijiravanich | พรพุทธ ริจิรวนิช | Managing Director

Email: pornbhuda.r@fynncorp.com

Pannathon Luechakiatisak | ปัณณธร ลือชาเกียรติศักดิ์ | Senior Analyst

Email: pannathon.l@fynncorp.com

Khorarit Kriengkrairut | กรฤต เกรียงไกรรัตน์ | Analyst

Email: khorarit.k@fynncorp.com

Prepared by FynnCorp Investment Advisory Securities Co., Ltd.

Powered by Invesnity AI – Investment Community for Thai People