Key Highlights

• “ราคาหุ้นปรับตัวลดลงในช่วงปี 2025” ทางเราคาดการณ์ว่าราคาที่ปรับตัวลงมา ปัจจัยมาจาก valuation ที่แพงเกินกว่าประสิทธิภาพในการทำกำไรของบริษัท ถึงแม้ว่าบริษัทจะสามารถทำรายได้ new high ต่อเนื่องก็ตาม  อย่างไรก็ตามราคา ณ ตอนนี้ยังสามารถปรับตัวลงเพิ่มได้อีก
• “กำไรไตรมาส 3 โตกว่าคาด” กำไรโตสวนทางกับสภาวะเศรษฐกิจแสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์การควบคุมต้นทุนและเร่งยอดขายที่เห็นผล พร้อมกับการบริหารอย่างมีประสิทธิภาพ โดยเราคาดว่ากำไร FY2025 จะอยู่ที่ 661 ล้านบาท โต 27% YoY
• “ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) Q3 อยู่ที่ 6% โตขึ้นกว่าปีที่แล้ว (5.6%)” บริษัทสามารถเพิ่มยอดขายสาขาเดิมได้อย่างมีประสิทธิภาพ ต่อให้ไม่ต้องมีแคมเปญที่คล้ายคลึงกับ NCT Dreams ก็ยังสามารถโตได้ มากไปกว่านั้นบริษัทตั้งเป้าว่า 2025F SSSG จะโตอยู่ที่ 4-5% อย่างไรก็ตาม 9M2025 SSSG เฉลี่ยอยู่ที่ 9.6% ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ ซึ่งทางเราคาด่าเมื่อสิ้น 2025F SSSG จะสูงกว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้
• “บริษัทยังคงมุ่งเน้นการขยายสาขาใหม่” เมื่อสิ้นปี FY2024 จำนวนสาขาทั้งสิ้นอยู่ที่ 164 สาขา และในครึ่งปีแรกบริษัทได้มีการเปิดสาขาใหม่ทั้งสิ้น 17 สาขา โดยมีเป้าหมายที่จะเปิดเพิ่มขึ้นอีก 23 สาขาในครึ่งปีหลัง ซึ่งจะทำให้สิ้นปี 2025F จำนวนสาขาทั้งสิ้นจะอยู่ที่ 204 สาขาปรับตัวเพิ่มขึ้น 24% YoY จากข้อมูลย้อนหลังจำนวนสาขาถือเป็นอีกหนึ่งแรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้รายได้สามารถเติบโตได้
• “ปัจจัยมหภาค “Top-down” เป็นอุปสรรคมากกว่าการสนับสนุน” ภาพรวมเศรษฐกิจในปัจจุบัน “ไม่เอื้อเลย” ทั้งปัญหาหนี้ครัวเรือน การใช้จ่ายที่ซบเซา และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง การที่บริษัทยังเติบโตได้ล้วนแล้วมาจากความสามารถเฉพาะตัวของบริษัทเอง

Pornbhuda Rijiravanich | พรพุทธ ริจิรวนิช | Managing Director

Email: pornbhuda.r@fynncorp.com

Pannathon Luechakiatisak | ปัณณธร ลือชาเกียรติศักดิ์ | Senior Analyst

Email: pannathon.l@fynncorp.com

Khorarit Kriengkrairut | กรฤต เกรียงไกรรัตน์ | Analyst

Email: khorarit.k@fynncorp.com

Prepared by FynnCorp Investment Advisory Securities Co., Ltd.

Powered by Invesnity AI – Investment Community for Thai People