Key Investment Highlights

• เงินสดรับล่วงหน้าสูงที่สุดในกลุ่มอสังหาฯ ASW มีเงินสดรับล่วงหน้ารวมกว่า 8,265.50 ล้านบาท สะท้อนความเชื่อมั่นของลูกค้าที่พร้อมจ่ายก่อนรับโอน โดยเฉพาะจากบริษัทย่อย TITLE ซึ่งเน้นคอนโดตากอากาศในภูเก็ตที่กลุ่มลูกค้าชาวต่างชาติให้การตอบรับดี จ่ายเงินมัดจำล่วงหน้าสูงถึง 75% ของมูลค่า ช่วยให้บริษัทมีสภาพคล่องดีตั้งแต่เริ่มโครงการ ลดภาระทางการเงินจากการพึ่งพาแหล่งเงินกู้ และสร้างจุดแข็งเหนือคู่แข่งในอุตสาหกรรม
• มีการเปิดตัวโครงการใหม่ต่อเนื่อง ASW ตั้งเป้าเปิดตัวโครงการรวมทั้งหมด 10 โครงการใน FY2025F โดยใน 2025Q1 มีการเปิดตัวไปแล้ว 5 โครงการ เหลืออีก 5 โครงการที่วางแผนจะเปิดตัวในช่วงที่เหลือของปี (โครงการทั้งหมดที่จะเปิดตัวใน FY2025F แบ่งออกเป็นโครงการในภูเก็ตมีมูลค่ารวมประมาณ 12,200 ล้านบาท และในกรุงเทพฯ มีมูลค่ารวมประมาณ 9,800 ล้านบาท)
• ASW ตั้งเป้ารายได้ FY2025F ที่ 10,500 ล้านบาท และยอด Presales รวมกับ TITLE ที่ 19,500 ล้านบาท  โดยใน FY2025F มีมูลค่าสินค้าที่สร้างรายได้พร้อมโอนใน FY2025F รวมอยู่ที่ราว 24,000–29,000 ล้านบาท
• แนวโน้ม 2025Q2 ทรงตัวจาก 2025Q1 รออัพไซต์ 2025H2 จากโครงการใหญ่ โดยอัพไซต์สำคัญจากการเริ่มโอนโครงการใหญ่ “The Title Legendary Phuket” ตั้งแต่ 2025Q3 เป็นต้นไป  ซึ่งเป็นโครงการ Flagship ขนาดใหญ่มูลค่าโครงการรวมกว่า 4,500 ล้านบาท คาดว่าจะมีบทบาทสำคัญในการผลักดันรายได้ของบริษัทลูก TITLE อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังมีอีก 2 โครงการ ได้แก่ Maroon Ratchada 32 และ Kave Wonderland (Thammasat) ที่จะเริ่มทยอยโอนในช่วง 2025Q3–Q4 เช่นกัน
• ยอดรอรับรู้รายได้รวม (Backlog) อยู่ในระดับสูงเป็น Top3 ของกลุ่มอสังหาฯ ณ 2025Q1 มียอด Backlog อยู่ที่ 30,636 ล้านบาท ในจำนวนนี้ 11,400 ล้านบาท คาดว่าจะรับรู้เป็นรายได้ใน FY2025F (ประกอบด้วย 9,658 ล้านบาท จากโครงการที่ไม่ใช่ JV และ 1,741 ล้านบาท จากโครงการ JV) ส่วนที่เหลืออีกประมาณ 19,000 ล้านบาท (ประมาณ 63% ของยอด Backlog) จะรับรู้เป็นรายได้ใน FY2026F และ FY2027F

Pornbhuda Rijiravanich | พรพุทธ ริจิรวนิช | Managing Director

Email: pornbhuda.r@fynncorp.com

Pannathon Luechakiatisak | ปัณณธร ลือชาเกียรติศักดิ์ | Senior Analyst

Email: pannathon.l@fynncorp.com

Khorarit Kriengkrairut | กรฤต เกรียงไกรรัตน์ | Analyst

Email: khorarit.k@fynncorp.com

Prepared by FynnCorp Investment Advisory Securities Co., Ltd.

Powered by Invesnity AI – Investment Community for Thai People