Key Investment Highlights

• กำไรสุทธิเติบโต ทั้งใน 2025Q3 และ 9M2025 ใน 2025Q3 มีรายได้จากการดำเนินธุรกิจ 313.19 ล้านบาท (+2.07%QoQ, -1.86%YoY) และกำไรสุทธิ 36.01 ล้านบาท (+48.80%QoQ, +60.04%YoY) ขณะที่ในงวด 9M2025 มีรายได้จากการดำเนินธุรกิจ 918.53 ล้านบาท (+1.40%YoY) และกำไรสุทธิ 84.74 ล้านบาท (+10.48%YoY)  ยังคงเติบโตทั้งในด้านรายได้และกำไรสุทธิ จากการขยายตัวของกลุ่มอุตสาหกรรม Special Cutting Tools
• Catalyst สำคัญคือโครงการ “HalcyONE” ปลดล็อกกำไรส่วนเกินคืนสู่ผู้ถือหุ้น โดยจะทำการซื้อหุ้นบริษัทย่อยทั้งหมดผ่านการ Share Swap กับผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ด้วยหุ้นสามัญเพิ่มทุนของ HTECH จำนวน 27.15 ล้านหุ้น  (เปรียบเสมือนใช้หุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 27.15 ล้านหุ้น ไปแลกกำไรสุทธิที่จะเพิ่มขึ้นมา 10-20 ล้านบาทต่อปี) คาดว่าดำเนินการเสร็จสิ้นทั้งหมดใน 2026Q1 ผลบวกสำคัญคือ กำไรส่วนผู้ถือหุ้นในบริษัทย่อย จะถูกดึงกลับมาเป็นของ HTECH เต็มจำนวน ทำให้กำไรสุทธิมีโอกาสเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 10–15% โดยผู้ถือหุ้นส่วนน้อยที่รับ Share Swap หุ้น HTECH ไป จะติด Silent Period 3 ปี
• กลยุทธ์ iiMS กินส่วนแบ่งตลาดด้วย Digital Solution iiMS (ตู้เบิกจ่ายสินค้าอัตโนมัติ + Software) ที่ HTECH ติดตั้งในโรงงานลูกค้าเพื่อบริหารการใช้สินค้าสิ้นเปลือง(เพื่อบริหาร Inventory แบบ Real-time) ช่วยแก้ปัญหาเบิกจ่ายไม่เป็นระบบ และลดความสูญเสียของลูกค้า ขณะที่ฝั่ง HTECH ได้ประโยชน์เชิงกลยุทธ์คือ ได้รับข้อมูลของลูกค้า ใช้ในการขยายส่วนแบ่งยอดซื้อจากเดิมที่มีเพียงบางส่วน ไปสู่การเป็น Vendor หลักในลูกค้ารายนั้นๆ
• คาดว่า FY2026F เติบโตจาก FY2025F ทั้งในแง่รายได้และกำไรสุทธิ
  • แรงหนุนจากอุตสาหกรรม HDD ตามเทรนด์ AI
  • ผลบวกโครงการ HalcyONE ทำให้ฐานกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นทันที  
  • บริษัทได้เปลี่ยนเครื่องจักรเทคโนโลยีเก่าเป็นเครื่องจักรใหม่ ที่ผลิตงานซับซ้อนได้ดีและมีประสิทธิภาพสูงขึ้น
• Valuation ถูก ปันผลค่อนข้างสูง ฐานะการเงินแข็งแกร่ง ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ Trailing P/E 7.30X อีกทั้งบริษัทมีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นรวม 443.36 ล้านบาท และมีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพียง 32.80 ล้านบาท หากนำมูลค่าเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นหักออกด้วยหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (จะคิดเป็นมูลค่า  1.37 บาทต่อหุ้น) ในขณะที่ Dividend Yield ค่อนข้างสูง 5.41% บน Payout Ratio เพียง 42.25% ของกำไรสุทธิ

Pornbhuda Rijiravanich | พรพุทธ ริจิรวนิช | Managing Director

Email: pornbhuda.r@fynncorp.com

Pannathon Luechakiatisak | ปัณณธร ลือชาเกียรติศักดิ์ | Senior Analyst

Email: pannathon.l@fynncorp.com

Khorarit Kriengkrairut | กรฤต เกรียงไกรรัตน์ | Analyst

Email: khorarit.k@fynncorp.com

Prepared by FynnCorp Investment Advisory Securities Co., Ltd.