Key Highlights:

• มูลค่าเสนอขายหุ้นกู้เสนอขายในเดือน พฤศจิกายน ทะลุ 1 แสนล้านบาท
• ในเดือน พฤศจิกายน 2567 หุ้นกู้ออกใหม่มีมูลค่า 1.15 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 114% MoM และ เพิ่มขึ้น 19.1%YoY
• หุ้นกู้ถูกปรับลดอันดับเครดิตองค์กร 1 ราย ได้แก่ LPN
• หุ้นกู้ออกใหม่เสนอขาย ธันวาคม 2567 ที่น่าสนใจเป็น “หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน” ของบริษัท PTTGC

Figure 1 : New registered bonds (THB Billion)

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

• ในเดือนที่ผ่านมาเราได้เห็นมูลค่าการออกหุ้นกู้พุ่งขึ้นจากเดือนก่อนหน้าค่อนข้างมาก โดยเป็นในฝั่งหุ้นกู้กลุ่ม Investment Grade 76.3% คิดเป็นมูลค่า 8.85 หมื่นล้านบาท และ Non-Investment Grade 23.7% คิดเป็นมูลค่า 2.69 หมื่นล้านบาท โดยหลักๆเป็นผลมาจากการที่มี ผู้ออกหุ้นกู้ที่ครบกำหนดเป็นผู้ออกรายใหญ่อย่าง SCC และ ADVANC ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 56.3% ของมูลค่าหุ้นกู้ทั้งหมดที่เสนอขายในเดือน พฤศจิกายน 2567

Figure 2 : Maturity Vs. New Registered Bonds (THB Billion)

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

เหตุการณ์สำคัญของหุ้นกู้ ในเดือน พฤศจิกายน

• SABUY บริษัท สบาย เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) รายงานเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ดอกเบี้ยหุ้นกู้ งวดที่ 7 ในวันที่ 18 พฤศจิกายน 2567 (SABUY258A) ซึ่งต้องชำระให้กับผู้ถือหุ้นกู้ตามข้อกำหนด แต่บริษัทฯ ไม่สามารถชำระดอกเบี้ยได้ตามกำหนด จึงถือเป็นเหตุผิดนัดตามข้อกำหนดสิทธิ ซึ่งหลังจากนั้นบริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ในฐานะผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ ได้แจ้งให้บริษัท สบาย เทคโนโลยี ชำระดอกเบี้ยเป็นจำนวนเงิน 21.06 ล้านบาท ซึ่งทางบริษัท สบาย ยังไม่ได้ทำการชำระดอกเบี้ยภายในวันที่กำหนด ทำให้ทางบริษัท สบาย ผิดนัดตามข้อ 11.1(ก) ของข้อกำหนดสิทธิ ต่อมาในวันที่ 25 พ.ย. 2567 บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ในฐานะผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ได้มีหนังสือ เรียกให้บริษัท สบาย เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) ในฐานะผู้ออกหุ้นกู้ ชำระเงินต้นและดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ในข้อกำหนดสิทธิคำนวณ รวมเป็นเงินจำนวนทั้งสิ้น 1,316,866,512.47 บาท พร้อมด้วยดอกเบี้ยผิดนัดในอัตราร้อยละ 8.45 นับแต่วันผิดนัดชำระ

Figure 3 : Outstanding Value of Long-term Bond with Maturity by sector

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

สรุปหุ้นกู้เสนอขายในเดือนพฤศจิกายน 2567

• หุ้นกู้กลุ่ม Investment grade จำนวน 8 บริษัท (Issue rating) ได้แก่ SCC, TPIPL, ADVANC, KTC, BGRIM, TLT, TRUE, SAWAD
• หุ้นกู้กลุ่ม Non Investment grade จำนวน 14 บริษัท (Issue rating) ได้แก่ RML, RT, PF, SQ, WEH, SASST, SAMART, RLTH, ACPG, SST, MQDC, KUN, TFG, PCLV
• (Figure 3) จากตราสารหนี้ภาคเอกชนระยะยาวที่ขึ้นทะเบียนในเดือนพฤศจิกายน ถึงแม้ว่าจะมีมูลค่าเสนอขายที่สูงขึ้นมาก แต่เราพบว่ามีบริษัทที่มีสัดส่วนมากถึงครึ่งนึงที่ไม่สามารถระดมทุนได้ตามเป้าหมาย คือ 11 บริษัทจากทั้งหมด 22 บริษัทผู้ออก

การปรับอันดับเครดิตองค์กร (Issuer Rating)

Figure 4 : Company rating changes during 2019-11M24

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

การปรับเพิ่มอันดับเครดิต

• ในเดือนนี้ไม่มีหุ้นกู้ปรับเพิ่มอันดับเครดิต

การปรับลดอันดับเครดิต

• LPN บริษัท แอล.พี.เอ็น. ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) ถูกลดอันดับเครดิตองค์กรจากเดิมที่ระดับ “BBB”มาอยู่ที่ระดับ “BBB-” รวมทั้งลดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของบริษัท จากเดิมที่ระดับ “BBB” มาอยู่ที่ระดับ “BB+” และเปลี่ยนแนวโน้มอันดับเครดิต จาก “Negative”เป็น“Stable” ทั้งนี้ การปรับลดอันดับเครดิตสะท้อนถึงผล การดำเนินงานของบริษัทที่ต่ำกว่าการคาดการณ์ซึ่งส่งผลทำให้ภาระหนี้สินทางการเงินเพิ่มสูงขึ้น และกระแสเงินสดเพื่อการชำระหนี้อ่อนแอลง แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ถึงผลการดำเนินงานและ ฐานะการเงินที่ดีขึ้น แต่สถานะเครดิตของบริษัทจะยังคงเผชิญกับความท้าทายจากสภาพแวดล้อม ของตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย

หุ้นกู้เสนอขายใหม่

• สำหรับตราสารหนี้ภาคเอกชนที่จะเสนอขายในช่วงเดือนธันวาคม ได้แก่ SGC, ETC, J, ASW, PTTGC, CPLAND, CENTEL, NER, SKY, MDL, FTREIT
• โดยในส่วนของหุ้นกู้ที่เป็น หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ เสนอขายคือ PTTGC จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน เสนอขายให้แก่ประชาชนทั่วไป
• อัตราดอกเบี้ย ตั้งแต่วันที่ออกหุ้นกู้ – 5 ปี 6 เดือน เท่ากับอัตรา 5.25% ต่อปี
• อัตราดอกเบี้ย 5 ปี 6 เดือน – 10 ปี 6 เดือน เท่ากับผลรวมของ (ก) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรับบาลอายุ 5 ปี และ (ข) Initial Credit Spread
• อัตราดอกเบี้ย 10 ปี 6 เดือน – 25 ปี 6 เดือน เท่ากับผลรวมของ (ก) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรับบาลอายุ 5 ปี และ (ข) Initial Credit Spread และ (ค) อัตรา 0.25% ต่อปี
• อัตราดอกเบี้ย 25 ปี 6 เดือน เป็นต้นไป เท่ากับผลรวมของ (ก) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรับบาลอายุ 5 ปี และ (ข) Initial Credit Spread และ (ค) อัตรา 1% ต่อปี
• ทั้งนี้ อัตราดอกเบี้ยจะปรับทุก ๆ 5 ปี นับจาก วันแรกที่สามารถใช้สิทธิไถ่ถอนหุ้นกู้ โดยอ้างอิงจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปี ณ สิ้นสุดวันทำการของสองวันทำการก่อนวัน เริ่มต้นของงวดการปรับอัตรา ดอกเบี้ย ที่เกี่ยวข้อง โดยที่ Initial Credit Spread จะเท่ากับอัตรา 3.01% ต่อปี

Figure 5 : หุ้นกู้เสนอขายในช่วงเดือน ธันวาคม 2567

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )