Key Investment Highlights

• ผลประกอบการลดลงจากภาวะแห้งแล้ง ใน 2026Q2 บริษัทมีรายได้รวม 3,479.09 ล้านบาท (-37.17% YoY) และกำไรสุทธิ 284.51 ล้านบาท (-71.31% YoY) ขณะที่ครึ่งแรกของปี 2026 มีรายได้รวม 7,581.72 ล้านบาท (-12.71% YoY) และกำไรสุทธิ 500.52 ล้านบาท (-54.50% YoY) โดยมีสาเหตุหลักมาจากปริมาณผลปาล์มสดที่ส่งเข้าผลิต (Input) ลดลงจากสภาพอากาศแห้งแล้งที่ทำให้ปริมาณน้ำฝนในพื้นที่ลดลง ประกอบกับราคาขายน้ำมันปาล์มดิบ (Malaysian CPO) ที่ปรับตัวลดลง ปัจจัยทั้งหมดนี้ส่งผลให้อัตราการทำกำไรลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
• จุดเด่นด้านความเชี่ยวชาญในการพัฒนาสายพันธุ์ปาล์ม บริษัทพัฒนาสายพันธุ์ปาล์มของตนเองซึ่งมีจุดเด่นด้านการทนแล้งและให้ปริมาณน้ำมันสูง โดยในอดีตได้ร่วมพัฒนากับบริษัทยูนิลีเวอร์แห่งประเทศไทย ปัจจุบันนอกจากรายได้จากน้ำมันปาล์มแล้ว ยังมีรายได้จากการขายต้นกล้าให้เกษตรกร ซึ่งช่วยกระจายแหล่งที่มาของรายได้อีกหนึ่งช่องทาง อีกทั้งสายพันธุ์ดังกล่าวยังถือเป็นทรัพย์สินทางปัญญาของบริษัทที่ช่วยรักษาความได้เปรียบในการดำเนินกิจการ
• ขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องเพื่อสร้าง Economies of scale การขยายขนาดกิจการมีความจำเป็นต่อการลดต้นทุนการสกัดน้ำมันปาล์มต่อลิตรเพื่อส่วนต่างกำไรที่มากขึ้น โดยข้อมูล 23 ปีย้อนหลังแสดงให้เห็นว่าบริษัทขยายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ในการดำเนินกิจการจาก 650 ล้านบาท เป็น 3,100 ล้านบาท (CAGR 6.89%) และขยายกำลังการผลิตขึ้นอีก 18.33% ในช่วง 5 ปีย้อนหลัง สะท้อนว่าบริษัทยังคงมุ่งขยายกิจการอย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างต้นทุนต่อหน่วยให้ต่ำลง
• Investment strategy  จากข้อมูล ณ วันที่ 13 กันยายน 2026 ราคาหุ้นอยู่ที่ 14.30 บาท เมื่อใช้เครื่องมือทาง technical ได้แก่ EMA200 และ Bollinger Bands (BB) (SMA200) พบว่าราคาอยู่ในระดับใกล้เคียงกับเส้น EMA200 และ middle band ของ SMA200 ซึ่งตีความโดยนัยได้ว่าราคาหุ้นยังอยู่ในระดับที่ไม่แพง ทั้งนี้หลักทรัพย์ขึ้นเครื่องหมาย XD แล้วเมื่อวันที่ 27 สิงหาคมที่ผ่านมา ราคาปัจจุบันจึงสะท้อนข่าวการจ่ายเงินปันผลเรียบร้อยแล้ว ด้านการเคลื่อนที่ของราคาหุ้นเมื่อเทียบกับตลาดสะท้อนภาพลักษณ์หุ้นกลุ่ม defensive จากค่าเบต้าที่ต่ำกว่า 1 (β = 0.29) และผลตอบแทนด้านราคาหุ้นต่อปีอยู่ที่ระหว่าง -10.99% ถึง +10.67% พร้อมด้วยอัตราเงินปันผลที่ 7-9%

Pornbhuda Rijiravanich | พรพุทธ ริจิรวนิช | Managing Director

Email: pornbhuda.r@fynncorp.com

Pak Wattanaporn  | ภาคย์ วัฒนาพร | Assistant Analyst

Phruet Phetlorlian | พฤติ เพชรหล่อเหลียน | Assistant Analyst

Prepared by FynnCorp Investment Advisory Securities Co., Ltd.