Key Highlights:

• มูลค่าตราสารหนี้เสนอขายในเดือน กุมภาพันธ์ 2568 เพิ่มขึ้น 8.42% MoM แต่ลดลง 21.4% YoY ที่ 7.1 หมื่นล้านบาท
• สรุปภาพรวมการเสนอขายหุ้นกู้ ในเดือน กุมภาพันธ์ 2568 ขายไม่หมด มากถึง 9 บริษัท จาก 34 บริษัท
• การเปลี่ยนแปลงของอันดับเครดิตองค์กร ในเดือน กุมภาพันธ์ 2568 ปรับลดเครดิต 1 ราย ได้แก่ PRIME
• ตราเสนอขายที่น่าสนใจประจำเดือน มีนาคม 2568

Figure 1 : New Registered Bonds (THB Billion)

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

• ในเดือน กุมภาพันธ์ 2568 ที่ผ่านมาเราได้เห็นมูลค่าการออกตราสารหนี้ ภาคเอกชน เพิ่มขึ้น จากเดือนก่อนหน้าค่อนข้างมากถึง 8.42% MoM แต่ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 21.4% ด้วยมูลค่า 7.1 หมื่นล้านบาท โดยสามารถแบ่งเป็นในฝั่งหุ้นกู้กลุ่ม Investment Grade 92.5% คิดเป็นมูลค่า 6.5 หมื่นล้านบาท และ Non-Investment Grade 7.5% คิดเป็นมูลค่า 5.3 พันล้านบาท โดยสัดส่วนของหุ้นกู้ออกใหม่ยังคงเป็นหุ้นกู้ใน Investment Grade เป็นหลัก

Figure 2 : Maturity Vs. New Registered Bonds (THB Billion)

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

Figure 3 : Outstanding Value of Long-term Bond with Maturity by sector

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

สรุปตราสารหนี้เสนอขายในเดือน กุมภาพันธ์ 2568

• หุ้นกู้กลุ่ม Investment grade จำนวน 16 บริษัท (Issue rating) ได้แก่ SCAP STA SUPER FPT WHART SHR TRUE ORI BCP AP THANI CPFTH TLT SSP LHBANK ICBCTL มูลค่าประมาณ 6.5 หมื่นล้านบาท
• หุ้นกู้กลุ่ม Non Investment grade จำนวน 18 บริษัท (Issue rating) ได้แก่ CWTTH DCON CNC PTH VRANDA NCH PF SKE MUD SASST JTS EL MJD PLE PD SCN GHM มูลค่าประมาณ 5.3 พันล้านบาท
• (Figure 3) จากตราสารหนี้ภาคเอกชนระยะยาวที่ขึ้นทะเบียนในเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ถึงแม้ว่าจะมีมูลค่าเสนอขายที่สูงขึ้น แต่เราพบว่ามีบริษัทที่มีสัดส่วนมากถึง 9 บริษัทจากทั้งหมด 34 บริษัทผู้ออกที่ไม่สามารถระดมทุนได้ตามเป้าหมาย โดยมี 2 บริษัท ที่การขายแบบ Right Offering ดดยให้สิทธิผู้ถือหุ้นสามัญ ของบริษัทนั้นเป็นคนซื้อคือ DCON และ KUN

Figure 4 : Company Rating Changes during 2019-2M2025

( Source : FynnCorp IAS’s compilation from SEC and ThaiBMA )

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2568 มีตราสารหนี้ถูกปรับลดอันดับเครดิตองค์กร 1 รายได้แก่ PRIME ทำให้ภาพรวมทั้งปี 2568 มีบริษัทถูกปรับลดอันดับเครดิตองค์กร 1 บริษัท และยังไม่มีการปรับอันดับเครดิตองค์กรเพิ่มขึ้น

การปรับอันดับเครดิต หุ้นกู้ (Issue Rating)

• PRIME ทริสเรทติ้งลดอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท ไพร์ม โรด เพาเวอร์จำกัด (มหาชน) จากระดับ BB+ เหลือ BB สะท้อนถึงสถานะสภาพคล่องที่อ่อนแอของบริษัทซึ่งเพิ่มความเสี่ยงในการชำระหนี้ที่ใกล้จะครบกำหนดไม่ได้อีกทั้งยังสะท้อนถึงผลการดำเนินงานของบริษัทที่ไม่ เป็นไปตามคาดและแนวโน้มที่ขนาดธุรกิจของบริษัทจะหดตัวลงจากผลของการขายสินทรัพย์ด้วย ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังกำหนดเครดิตพินิจแนวโน้ม “Negative” หรือ “ลบ” ให้แก่อันดับ เครดิตของบริษัทหลังจากที่บริษัทเรียกประชุมผู้ถือหุ้นกู้เพื่อขออนุมัติในการขยายระยะเวลาไถ่ถอนหุ้นกู้ทุกชุดออกไป ทั้งนี้ แนวโน้มเครดิตพินิจ “Negative” หรือ “ลบ” นั้นบ่งชี้ถึงผลของการประชุมที่ไม่แน่นอนและความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่ยังคงอยู่อันเกี่ยวเนื่องกับภาระการชำระหนี้บางส่วน

คัดตราสารหนี้เสนอขายใหม่

• สำหรับตัวอย่าง ตราสารหนี้ภาคเอกชนที่จะเสนอขายในช่วงเดือนมีนาคม 2568 ได้แก่ TPOLY BWG ATV DTP SCC PROUD JMT STELLA TPIPL IRPC SAWAD TFG GULF PRIN SENA TURBO สามารถดูข้อมูลเพิ่มเติมได้จาก ThaiBMA

Figure 5 : ตารางดอกเบี้ย และอายุ ตราสารหนี้ออกใหม่ ประจำเดือน มีนาคม 2568